Приговор Раджу Раджаратнаму по делу об инсайдерской торговле

Коротко о деле

Основателя Galleon судили не за неудачные вложения клиентов, а за торговлю с преимуществом, которое давали чужие корпоративные секреты. Радж Раджаратнам получал сведения о будущих сделках и финансовых результатах до их объявления рынку. После обвинительного вердикта в мае 2011 года судья Ричард Холвелл назначил ему в октябре 11 лет заключения. Это досье посвящено расследованию, приведшему к этому приговору, а не всей истории финансового кризиса или всем последующим делам вокруг Galleon. Сообщение прокуратуры о наказании.

Корпоративные секреты как торговый ресурс

Первые обвинения 16 октября 2009 года касались шести человек: Раджаратнама, сотрудников Intel и IBM, консультанта McKinsey и представителей другого фонда. Утечки приходили из разных профессиональных кругов, а не от одного работодателя.

По первоначальной версии обвинения, участники передавали сведения о поглощениях, квартальных показателях и инвестиционных соглашениях; информация могла двигаться в обе стороны. Например, Раджив Гоэл получал от Раджаратнама прибыльные сделки на личном счёте, а сам сообщал закрытые сведения, доступные ему по работе в Intel. Отдельные эпизоды затрагивали акции Clearwire, Hilton, Google и других компаний. Это были обвинения на момент арестов; последующий процесс проверял их доказательствами. Первоначальное сообщение об уголовном деле.

Как работала одна из связей

Конкретный путь утечки виден в признании Анила Кумара. Старший партнёр McKinsey познакомился с Раджаратнамом ещё во время учёбы в бизнес-школе. Работая с технологическими клиентами, он получал сведения, которые не предназначались другим инвесторам. В январе 2010 года Кумар признал вину в сговоре и мошенничестве с ценными бумагами и согласился сотрудничать со следствием.

Один из эпизодов касался покупки ATI компанией AMD. Кумар консультировал AMD и передавал Раджаратнаму ход закрытых переговоров. Фонды Galleon приобретали акции ATI ещё до объявления сделки, а 24 июля 2006 года, когда новость стала публичной и цена выросла, продали пакет. В сообщении о признании Кумара прибыль этого эпизода оценивалась примерно в 19,2 миллиона долларов.

Сотрудничество не было обычным обменом аналитическими мнениями: Раджаратнам платил Кумару, а тот инвестировал часть полученного в Galleon. Прокуратура описывала выплаты и взаимную финансовую заинтересованность как часть признанной схемы. Личная дружба, клиентская тайна и инвестиционные интересы здесь пересеклись в одной связи. Признание Кумара и описание эпизода AMD и ATI.

Что услышало следствие

Помимо биржевых операций следствие получило телефонные разговоры. Записи помогали сопоставить сделки с тем, что обсуждали участники до объявления новости рынку. В октябре 2009 года прокуратура сообщала о перехвате с разрешения суда и беседах, записанных сотрудничающим свидетелем. Раджаратнама арестовали; обвинение ещё не означало признания виновным. Сообщение об арестах и доказательствах.

Восемь недель процесса завершились 11 мая 2011 года обвинительным вердиктом по всем 14 пунктам. Записи разговоров связывали Раджаратнама с Кумаром, Гоэлом, сотрудником Galleon Адамом Смитом и управляющей Даниэль Кьези. К моменту назначения наказания эти участники уже признали собственную вину. Суд рассматривал несколько пересекающихся сговоров, а не одну коллективную биографию всех работников перечисленных компаний. Итоги уголовного процесса.

Почему записи оспаривали

Защита добивалась исключения прослушки, указывая на неточности и пропуски в заявке властей. Спор затрагивал биографию сотрудничающего свидетеля Руми Хан и сведения об уже шедшем расследовании SEC. Это был существенный вопрос: разрешение на перехват нельзя оправдывать только тем, что он впоследствии оказался результативным.

Апелляционный суд проверил эти возражения и 24 июня 2013 года оставил приговор в силе. Он решил, что оспариваемые неточности не требовали исключения записей. Суд также не согласился с выводом нижестоящей инстанции о безрассудном игнорировании правды при пропуске сведений о расследовании SEC.

Второй спор касался того, должна ли секретная информация быть решающим основанием сделки. Апелляция признала допустимой инструкцию, по которой она могла быть одним из факторов, пусть небольшим. Таким образом, обсуждалась не только подлинность разговоров, но и юридическая связь между знанием и торговым решением. Решение Второго округа, текст суда на Justia.

Наказание и отдельный гражданский штраф

На октябрьском заседании стороны спорили о сроке. Обвинение просило не менее 19 с половиной лет, защита — от шести с половиной до девяти. По судебному репортажу Associated Press, Холвелл учёл серьёзные заболевания Раджаратнама и его благотворительную деятельность, но счёл длительное заключение необходимым. Срок оказался ниже запроса прокуратуры, а не результатом оправдания по части пунктов. Репортаж Ларри Ноймайстера.

Доклад службы пробации рекомендовал 15 лет. Суд не выбрал автоматически ни эту рекомендацию, ни запрос обвинения: окончательный срок определил Холвелл после оценки обстоятельств.

Спорили и о масштабе дохода. Прокуратура говорила о сумме до 75 миллионов долларов. Адвокаты предлагали ориентироваться примерно на 7 миллионов, исключив сделки фондов Galleon. Холвелл пришёл к выводу о незаконной прибыли значительно свыше 50 миллионов. Разница возникала не из-за трёх случайных оценок состояния бизнесмена: стороны по-разному определяли, какие операции и чьи выгоды учитывать при наказании. Разногласия сторон в судебном репортаже AP.

Помимо 11 лет, уголовный суд назначил два года надзора после освобождения, штраф 10 миллионов долларов и конфискацию 53 816 434 долларов. В ноябре последовало отдельное решение по гражданскому иску SEC: штраф 92 805 705 долларов. Это разные правовые последствия, а не три альтернативные оценки одной суммы. SEC также сообщала о запрете будущих нарушений законодательства о ценных бумагах. Гражданское решение от 8 ноября 2011 года.

Дело показало, как расследование биржевой торговли может опираться одновременно на операции, связи между людьми и их собственные разговоры. Но его результат определялся не общественным раздражением против финансового мира: обвинение должно было доказать конкретные нарушения, а суды отдельно проверяли допустимость ключевых доказательств.

Источники

• Прокуратура Южного округа Нью-Йорка об арестах 2009 года.
• Признание Анила Кумара, 7 января 2010 года.
• Прокуратура о вердикте и назначении наказания.
• Associated Press, Ларри Ноймайстер; при участии Карен Мэтьюз, судебный репортаж на Salon.
• SEC о гражданском штрафе.
• United States v. Rajaratnam, апелляционное решение 2013 года.